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貨幣市場套期保值

點擊: 次    來源:頂尖財經    作者:股市狙擊 - 小 + 大

什么是貨幣市場套期保值
貨幣市場套期保值是指用貨幣頭寸抵補未來應付賬款或應收賬款頭寸。

貨幣市場套期保值的內容
貨幣市場套期保值的內容包含利用區別貨幣的利率之差實行保值和實行貨幣互換。

貨幣市場套期保值的做法
貨幣市場套期保值的通常做法是,對應于預期的外幣收入,企業借入與預期外幣收入相同的同種類貨幣,還款期為預期的外幣收入期,然后將借入的貨幣換成另一種貨幣實行投入,債務到期時償還借款本息的資本來自于企業預期的外幣收入。當預期的外幣不能如期收回時,企業可以在即期外匯市場上購買該種貨幣用于還貸。例1:某企業預期在未來第3個月將收入100萬美元,假設美元與人民幣的即期匯率為1:8.30,3個月遠期外匯匯率為1:8.20。3個月美元借款利率按年利率6%計算(季利率1.5%),人民幣的短期投入收益率按年利率4%計算(季利率1%)。如果企業決定現在立即借入期限為3個月的美元貸款100萬美元,并將此貸款轉換成人民幣實行投入,3個月期滿時用收到的應收賬款100萬美元歸還貸款。該企業是否值得借入美元?直觀地聲,美元借款利率為季利率1.5%,人民幣的短期投入收益率為季利率1%,利息支出大于收益,不值得借款。但是否值得借款,可以實行如下解析:假定借入的美元剛好可以用到期的應收賬款100萬美元歸還,可以借入的美元為:

1000000/1.015=985221.67(美元)

兌換成人民幣=985221.67(美元)×8.30=8177339.86(元)

到期人民幣=8177340(元)×1.01=8259113.26(元)如果不借入款項,企業在3個月后收到的]00萬美元按照預期的匯率1:8.20元兌換成人民幣820萬元,將損失59113.26元;

如何選擇貨幣市場套期保值與遠期市場套期保值,或者說在什么狀況下選擇貨幣市場套期保值更為有利?這取決于現匯匯率、遠期匯率、借款利率之間的關系。本例中,假設3個月的投入收益率為R,貨幣市場套期保值與遠期市場套期保值兩種方式等值的條件是:( 頂尖財經 股票學院: http://58188.com )

借款總額×(1+R)=遠期保值總額

8177339.86(元)×(1+R)=8200000(元)

R=0.002771

計算表明,當3個月的投入收益率為0.2771%(年利率為1.11%,即0.2771%×4)時,遠期市場套期保值的收益與貨幣市場套期保值的收益相等;如果3個月的投入收益率高于0.2771%,貨幣市場套期保值有利;如果3個月的投入收益率低于0.2771%,遠期市場套期保值有利。本例中,由于3個月的實際投入收益率1%高于所需的0.2771%,故采用貨幣市場套期保值更為有利,兩者之間的收益之差為:

(1%-0.2771%)×8177339.86=59113.99(元)

計算R的基本公式為:

R=

遠期匯率
×

即期匯率
(1+借款利率)-1
當投入收益率高于R時,貨幣市場套期保值比遠期市場套期保值更為有利。

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